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乙二醇 做空遠月合約

  近期乙二醇期現價格拉漲明顯,主力合約2001從最低的4480元/噸上漲至最高的4915元/噸,最大漲幅9.7%。華東市場庫存偏低,疊加最近長江口岸封航事件,造成現貨市場貨源偏緊,這是多頭主力敢于大幅拉漲的根本原因。

  截至12月11日,華東地區乙二醇庫存為32.7萬噸,環比下降0.7萬噸,這個庫存量處于歷史較低水平。庫存偏低,一方面是由于聚酯市場景氣度適中,我國1—10月服裝鞋帽針織類商品銷售同比增長2.8%,并沒有市場想象的那么悲觀,從而帶動上游乙二醇市場走貨。另一方面,近期長江口岸大風大霧天氣頻發,為保證?;愤\輸的安全,封鎖了化工品的進口渠道,這在一定程度上也加劇了乙二醇現貨市場的緊張局面。目前來看,長江封航事件屬于一種短期驅動行為,并不能對乙二醇市場的中期格局產生根本影響。我們對于乙二醇的關注焦點依然在華東地區的庫存情況,一旦庫存出現持續累積,那么也就意味著乙二醇由供不應求開始向供求過剩局面轉變。

  下游需求端,聚酯開工負荷為86.15%,環比上周保持穩定。江浙織機綜合開工率為70%,環比下降3個點左右。滌綸長絲整體利潤處于中下水平。據統計,目前市場主流滌綸DTY出廠現金流在3000元/噸附近,從近三年情況來看處于中等水平。而FDY和POY的出廠現金流均在2000元/噸附近,同比處于歷史底部水平。隨著雙節臨近,由于下游終端織造工廠放假,聚酯廠家一般在春節前后集中檢修,從目前公布的檢修計劃來看,12月預計檢修產能233萬噸,明年1月預計檢修336萬噸。伴隨著冬季面料采購訂單結束,12月中旬之后加彈、織造工廠也將陸續停工,聚酯累庫難以避免。

  目前,主力合約2001還有半個月左右的交易時間,主力合約也基本完成了移倉換月。在低庫存制約下,乙二醇難有較大跌幅。12月,內蒙古榮信恒力石化共130萬噸/年的產能大概率會投放市場,供給端的巨量投放疊加需求端走弱,做空2005合約會有較大的安全邊際,操作區間為4700—4200元/噸。


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